শক্তিশালী ডলার এবং ক্রমবর্ধমান ফলন: বিশ্ববাজারে ফেড রেট বৃদ্ধির প্রভাব

মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ আর্থিক নীতি কঠোর করছে এবং এর প্রভাব মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বাইরেও অনুভূত হতে পারে।

ফেডারেল রিজার্ভ বুধবার তেলের দাম বৃদ্ধি এবং অন্যান্য কারণের কারণে মুদ্রাস্ফীতি মোকাবেলার প্রচেষ্টার অংশ হিসাবে জুলাই 2023 থেকে প্রথমবারের মতো সুদের হার বাড়িয়েছে এবং আরও হার বৃদ্ধির সম্ভাবনার ইঙ্গিত দিয়েছে।

বিশেষজ্ঞরা সিএনবিসিকে বলেছেন যে মার্কিন মুদ্রার কঠোরকরণ চক্র পুনরায় শুরু করার অর্থ একটি শক্তিশালী ডলার, অন্যান্য দেশের মুদ্রার উপর আরও চাপ এবং অন্যান্য কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির জন্য বৈশ্বিক বাজারের জন্য আর্থিক নীতি সহজ করার জন্য কম জায়গা হতে পারে।

ক্রমবর্ধমান মার্কিন সুদের হার বিশ্বব্যাপী বন্ডের ফলনকে ক্রমবর্ধমান রাখতে পারে, স্টক মূল্যায়ন এবং অর্থনৈতিক বৃদ্ধির উপর চাপ সৃষ্টি করতে পারে।

মুডি’স অ্যানালিটিক্সের প্রধান অর্থনীতিবিদ মার্ক জান্ডি, সিএনবিসিকে বলেছেন যে ফেডের হার বৃদ্ধি এবং আরও হার বৃদ্ধির সংকেত ডলারের উপর কিছুটা ঊর্ধ্বমুখী চাপ এবং অন্যান্য মুদ্রার উপর নিম্নমুখী চাপ সৃষ্টি করছে।

ফেডের কঠোর নীতি সারা বিশ্বে প্রেরণ করা সবচেয়ে সরাসরি চ্যানেলগুলির মধ্যে একটি হল ডলার।

তেল, প্রাকৃতিক গ্যাস এবং কৃষি পণ্যের মতো মূল সম্পদের দাম ডলারে, তাই ক্রমবর্ধমান মার্কিন সুদের হার ডলারকে সমর্থন করে এবং অন্যান্য মুদ্রার উপরও চাপ সৃষ্টি করে।

এটি “অবশ্যই চাপ সৃষ্টি করছে,” জান্ডি বলেন, বিশেষ করে এমন একটি অর্থনীতির জন্য যার মুদ্রা এবং মুদ্রানীতি মার্কিন সুদের হারের সাথে ঘনিষ্ঠভাবে জড়িত।

জাপান এমন একটি বাজার যা মনোযোগ আকর্ষণ করছে। একটি দুর্বল ইয়েন ব্যাঙ্ক অফ জাপানের দ্বারা আরও কঠোর করার জন্য কেসকে শক্তিশালী করতে পারে, তিনি বিশদভাবে বলেন। “এটি জাপানকে মামলা অনুসরণ করতে এবং সুদের হার বাড়ানোর জন্য চাপ সৃষ্টি করবে,” তিনি বলেছিলেন।

ব্ল্যাকরকের এশিয়া-প্যাসিফিক ফিক্সড ইনকামের প্রধান নাভিন সায়গাল সম্মত হয়েছেন যে ফেড মিটিং-এর বাজারের কটূক্তি ব্যাখ্যা “অদূরের মেয়াদে এশিয়ান মুদ্রা এবং বন্ড বাজারের উপর কিছুটা চাপ সৃষ্টি করতে পারে।”

একটি দুর্বল মুদ্রা আমদানিকৃত পণ্যের স্থানীয় মুদ্রা খরচ বাড়াতে পারে, যা মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে লড়াই করার জন্য কেন্দ্রীয় ব্যাংকের প্রচেষ্টাকে জটিল করে তোলে।

মধ্যপ্রাচ্যে সংঘাতের কারণে তেলের দাম ইতিমধ্যে উল্লেখযোগ্যভাবে বেড়েছে এবং কিছু দেশ উচ্চ শক্তি খরচ, দুর্বল মুদ্রা এবং উচ্চ সুদের হারের সংমিশ্রণের ঝুঁকিতে রয়েছে বলে এটি আসে।

কিছু বড় উন্নত দেশের কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি নীতিকে কঠোর করে চলেছে বলেও ফেডের পরিবর্তন আসে৷

ইউরোপীয় সেন্ট্রাল ব্যাংক গত সপ্তাহে সুদের হার 25 বেসিস পয়েন্ট বাড়িয়েছে, এবং জেপিমর্গ্যান অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট আশা করছে যে ব্যাংক অফ জাপান এই সপ্তাহে শতকরা এক চতুর্থাংশ পয়েন্ট হার বাড়াবে।

“উন্নত দেশগুলির কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি মুদ্রাস্ফীতির উদ্বেগ মোকাবেলায় আর্থিক কঠোরতার সাথে সঙ্গতিপূর্ণ,” বলেছেন তাই হুই, JPMorgan অ্যাসেট ম্যানেজমেন্টের এশিয়া প্যাসিফিকের প্রধান বাজার কৌশলবিদ৷

সুদের হার বৃদ্ধির সাথে সাথে ইউএস ট্রেজারি ফলন বৃদ্ধি অন্যান্য বাজার থেকে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে মূলধনের বহিঃপ্রবাহের সম্ভাবনাকেও বাড়িয়ে তোলে, প্রতিক্রিয়া জানাতে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের উপর চাপ সৃষ্টি করে।

তারপরও, ফেডের পদক্ষেপগুলি অগত্যা বিশ্বব্যাপী হার বৃদ্ধির চক্রের একটি সিঙ্ক্রোনাইজেশন বোঝায় না।

এশিয়া জুড়ে মুদ্রাস্ফীতির পরিস্থিতি অস্বাভাবিকভাবে ভিন্ন। চীন এবং থাইল্যান্ড ক্রমাগত মুদ্রাস্ফীতিমূলক চাপের মুখোমুখি হচ্ছে, যখন অস্ট্রেলিয়া এবং জাপানে মুদ্রাস্ফীতির হার কেন্দ্রীয় ব্যাংকের লক্ষ্যমাত্রার উপরে রয়েছে। ইতিমধ্যে, ভারতের মুদ্রাস্ফীতির হার মোটামুটিভাবে ভারতীয় রিজার্ভ ব্যাঙ্কের লক্ষ্য সীমার মাঝামাঝি, BlackRock অনুযায়ী।

অন্য কথায়, এমনকি যদি একটি শক্তিশালী ডলার নীতিনির্ধারকদের স্বাচ্ছন্দ্যের জন্য কম জায়গা দেয়, তবে দেশীয় পরিস্থিতি শেষ পর্যন্ত ফেডের উপর যান্ত্রিকভাবে অনুসরণ করার চাপকে ছাড়িয়ে যেতে পারে।

বাজারের জন্যও, সুদের হার বৃদ্ধির একটি দীর্ঘ সময় স্টক এবং অন্যান্য ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের জন্য বার বাড়ায়।

ক্রমবর্ধমান সরকারী বন্ডের ফলন স্থির আয়ের সম্পদকে স্টকগুলির সাথে আরও প্রতিযোগিতামূলক করে তোলে, কিন্তু তারা কোম্পানিগুলির জন্য অর্থায়নের খরচও বাড়িয়ে দেয় এবং ভবিষ্যতের রিটার্নের উপর বিনিয়োগকারীদের বাজির বর্তমান মূল্য হ্রাস করে।

চার্লস শোয়াবের প্রধান বিনিয়োগ কৌশলবিদ লিজ অ্যান সন্ডার্স বলেছেন, ফলনের মাত্রা বৃদ্ধির গতি বা সুশৃঙ্খলতার চেয়ে বেশি গুরুত্বপূর্ণ হতে পারে। তিনি বলেছিলেন যে 10-বছরের ট্রেজারিতে 5% এর দিকে অগ্রসর হওয়া মূলত মুদ্রাস্ফীতি, ফেড নীতির প্রত্যাশা এবং শক্তিশালী নামমাত্র অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির দ্বারা ন্যায়সঙ্গত।

“যদি ফলন আন্দোলন অসংগঠিত হতে শুরু করে, আমি মনে করি স্টক মার্কেট হজম করতে আমাদের একটি বড় সমস্যা হতে চলেছে, তবে আমি মনে করি শৃঙ্খলা বজায় থাকলে অর্থনীতি এবং বাজার কিছুটা হলেও এটি পরিচালনা করতে পারে,” সন্ডার্স সিএনবিসিকে বলেছেন।

এটি অসম্ভাব্য যে চাপ সমানভাবে বিতরণ করা হবে। সন্ডার্স বলেছিলেন যে উচ্চ সুদের হার ইতিমধ্যেই বাজারের আরও চক্রাকার অঞ্চলে আঘাত করছে, যখন কর্মসংস্থান সমর্থনকারী শক্তিশালী উপার্জন মুদ্রাস্ফীতির দৃষ্টিভঙ্গিকে জটিল করতে পারে।

JPMorgan এর হুই বলেছে যে যদি ফেড 2027 সাল পর্যন্ত অযৌক্তিক থাকে, বিনিয়োগকারীদের মূল্যায়নের পুনর্মূল্যায়ন করতে হতে পারে, বিশেষ করে প্রযুক্তি স্টকগুলির জন্য, যা সুদের হারের প্রতি তুলনামূলকভাবে সংবেদনশীল।

ক্রমবর্ধমান মার্কিন সুদের হার বিশ্ব বাজার সমীকরণের শুধুমাত্র একটি দিক। মার্কিন অর্থনীতির স্থিতিস্থাপকতা, যা ফেডকে শক্ত করার জায়গা দিয়েছে, অন্যান্য অঞ্চলেও রপ্তানি চাহিদা এবং ব্যবসায়িক কার্যকলাপকে সমর্থন করতে পারে।

ব্ল্যাকরকের সায়গাল বলেছেন যে শক্তিশালী মার্কিন প্রবৃদ্ধি বিশ্বব্যাপী ক্রিয়াকলাপ, বাণিজ্য প্রবাহ এবং এশিয়া জুড়ে ব্যবসার মৌলিক বিষয়গুলিকে উদ্দীপিত করতে হবে, এমনকি ক্রমবর্ধমান সুদের হার স্বল্পমেয়াদী চাপ তৈরি করে।