10-বছরের ট্রেজারি ফলন গত সপ্তাহে 5% এর উপরে বেড়েছে, 2007 এর পর থেকে এটির সর্বোচ্চ স্তর এবং পরবর্তী 10 বছরে ধার নেওয়ার খরচের প্রত্যাশার চেয়েও বেশি।
ইরান যুদ্ধ তেলের দাম এবং মুদ্রাস্ফীতির সম্ভাবনা ঊর্ধ্বমুখী হওয়ার আগে ফেব্রুয়ারিতে কংগ্রেসনাল বাজেট অফিস দ্বারা প্রকাশিত সর্বশেষ দীর্ঘমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গি অনুসারে বেঞ্চমার্ক ফলন এই বছর 4.1% এবং 2027 সালে 4.2% হবে বলে আশা করা হচ্ছে। 10-বছরের বন্ডের ফলন 2028 থেকে 2031 পর্যন্ত প্রায় 4.3% থাকবে এবং 2032 থেকে 2036 পর্যন্ত 4.4% বৃদ্ধি পাবে বলে আশা করা হয়েছিল।
ফলন, অন্যান্য ধার নেওয়ার খরচ কমানোর পাশাপাশি, মার্কিন কোষাগারগুলিতে ট্রেজারিকে কতটা সুদের দিতে হবে তা নির্ধারণ করে, যা সুদের হার বৃদ্ধির সাথে সাথে ত্বরান্বিত হতে পারে।
অবশ্যই, ইরান যুদ্ধের সমাপ্তি এবং কম শক্তি খরচ কম ফলন সাহায্য করবে, কিন্তু তারা ঊর্ধ্বমুখী চাপের একমাত্র উৎস নয়।
অর্থনীতি আরও উত্তপ্ত হচ্ছে, এবং শ্রমবাজার শক্ত হচ্ছে। অন্য কথায়, ক্রমবর্ধমান ফলন সংকট-যুগের নিম্ন থেকে কিছুটা স্বাভাবিককরণের প্রতিনিধিত্ব করে।
অন্যান্য অবদানকারী কারণগুলির মধ্যে রয়েছে $40 ট্রিলিয়ন মার্কিন ঋণ এবং $2 ট্রিলিয়ন বার্ষিক বাজেট ঘাটতি যা উন্নতির কোন লক্ষণ দেখায় না।
একই সময়ে, অন্যান্য ভারী ঋণগ্রস্ত দেশ এবং AI হাইপারস্কেলাররা ঋণ বিনিয়োগকারীদের অর্থের জন্য প্রতিদ্বন্দ্বিতা করে, পর্যাপ্ত চাহিদাকে ট্যাপ করার জন্য বিডগুলিতে আকর্ষণীয় ফলনের প্রয়োজন হবে।
তারপর আছে ভূ-রাজনৈতিক পরিবেশ। সাম্প্রতিক যুদ্ধ, বাণিজ্য উত্তেজনা এবং বিপর্যয়গুলি এত ঘন ঘন ধাক্কা দিয়েছে যে সেগুলিকে আর একক ঘটনা হিসাবে দেখা হয় না বরং বিশ্বব্যাপী অস্থিতিশীলতার লক্ষণ হিসাবে দেখা হয়। এই ঝুঁকি ফলন মধ্যে ফ্যাক্টর হয়.
আপনি যখন এটি সব যোগ করুন, আপনার ভবিষ্যতের খরচ আরও বেশি হবে। একটি দায়িত্বশীল ফেডারেল বাজেটের কমিটি অনুমান করে যে যদি ফলন 80 বেসিস পয়েন্টের বেশি বেসলাইন প্রত্যাশা ছাড়িয়ে যায়, তাহলে US 2010 সালের শেষ নাগাদ সুদের অর্থপ্রদানে বার্ষিক $2.7 ট্রিলিয়ন ব্যয় করবে, মেডিকেয়ার বা সামাজিক নিরাপত্তা অবসরকালীন সুবিধার চেয়েও বেশি৷
“আসল হুমকি হল একটি ঋণ সর্পিল। যখন সুদ ঋণের জন্ম দেয় এবং ঋণ সুদের জন্ম দেয়, অবশেষে ঋণ নিয়ন্ত্রণের বাইরে চলে যাবে। একটি আর্থিক সংকট যা একসময় কল্পনাতীত ছিল এখন একটি স্পষ্ট সম্ভাবনা,” CFRB প্রেসিডেন্ট মায়া ম্যাকগিনিস সোমবার বলেছেন।
বাজেট ওয়াচডগ এবং অন্যরা বছরের পর বছর ধরে ঋণ এবং বাজেট ঘাটতি সম্পর্কে শঙ্কা শোনাচ্ছে। কিন্তু মার্কিন বন্ড মার্কেটের দ্রুত অবনতি তাদের উদ্বিগ্ন করছে যারা আগে ঝুঁকি কমিয়েছিল।
10 বছরের ট্রেজারি নোটের ফলন ফেব্রুয়ারির শেষের দিকে ইরান যুদ্ধ শুরু হওয়ার ঠিক আগে থেকে 1 শতাংশ পয়েন্ট বেড়েছে এবং শুধুমাত্র গত দুই মাসে 0.5 শতাংশ পয়েন্ট বেড়েছে।
বাজারের অভিজ্ঞ এড ইয়ার্ডেনি, যিনি বন্ড বিক্রি করে এবং বড় ঘাটতির প্রতিবাদে ফলন বৃদ্ধি করে এমন ব্যবসায়ীদের বর্ণনা করতে “বন্ড ভিজিলান্টস” শব্দটি তৈরি করেছিলেন, তিনি বজায় রেখেছিলেন যে একটি শক্তিশালী মার্কিন অর্থনীতির জন্য 4% থেকে 5% ফলন স্বাভাবিক।
গ্রীষ্মে ফলন বৃদ্ধি সত্ত্বেও, তিনি অস্থির ছিলেন, বলেছেন যে বন্ড ভিজিলান্টরা বিদ্রোহ করবে এমন কোনও লক্ষণ এখনও নেই। কিন্তু সেটা বদলে যাচ্ছে।
“যদি বন্ড মার্কেট একটি ঋণ সংকট সম্পর্কে চিন্তিত হয়, আমরা একটি ঋণ সংকট সম্পর্কে চিন্তিত হবে,” ইয়ারদেনি মঙ্গলবার একটি নোটে বলেছেন। “আমরা এখন উদ্বিগ্ন হতে শুরু করেছি যে 10-বছরের মার্কিন ট্রেজারি ফলন 5.00% ছাড়িয়ে যাওয়ার পথে।”
জ্যারেড বার্নস্টেইন, যিনি বিডেন প্রশাসনের অর্থনৈতিক উপদেষ্টা পরিষদের সভাপতিত্ব করেছিলেন, একইভাবে ডভের চেয়ে ঋণের বাজপাখির মতো শোনালেন।
সোমবার নিউইয়র্ক টাইমসের একটি অপ-এডিতে, তিনি উল্লেখ করেছেন যে তিনি বছরের পর বছর ধরে জাতীয় ঋণ সম্পর্কে উদ্বিগ্ন ছিলেন না এবং এমনকি যারা আরও কঠোরতার পক্ষে সমর্থন করেন তাদের সমালোচনা করেন।
কিন্তু ক্যালকুলাস পরিবর্তিত হয়েছে, বার্নস্টেইন ব্যাখ্যা করেছেন, ক্রমবর্ধমান সুদের হার, বড় বাজেটের ঘাটতি এবং সমস্যাটি সমাধানে উভয় পক্ষের ইচ্ছার অভাবের দিকে ইঙ্গিত করে।
“এখানে আমার পয়েন্ট ড্রিলিং বন্ধ করার বিভিন্ন উপায়ের যোগ্যতা নিয়ে বিতর্ক করা নয়,” তিনি লিখেছেন। “তার মানে আমরা আপনাকে বলতে পারি না যে কখন আগুন শুরু হবে, তবে আমরা আপনাকে বলতে পারি যে এটি আসছে। এবং এটি এমন হারে চলছে যে এমনকি এই নন অ্যালার্মস্টও এটিকে উদ্বেগজনক বলে মনে করেন।”
